J.P. Morgan охолодив настрої щодо перестрахового ринку. Банк прогнозує високі прибутки перестраховиків у найближчій перспективі, але називає бізнес «структурно слабшим» у порівнянні з особистим і комерційним страхуванням. Аналітики відзначають, що 1 січня 2026 року стане критичною датою, коли тарифи перестрахування можуть знизитись ще більше.

У звіті наведено приклад сезону пролонгацій договорів перестрахування 2025 року. Якщо у найближчі місяці не відбудуться масштабні катастрофи, січневі пролонгації принесуть ще більші скорочення тарифів.

Ціни на перестрахування ризиків від катастроф знизилися на 5–15% у січні: нижчі шари трималися краще, а ризики з видаленими збитками падали різкіше.

Попри очікувано сильні результати перестраховиків за третій квартал 2025 року, структурні проблеми залишаються.

За словами аналітиків банку, більшість сегментів страхування вже функціонують як комодіті, але перестрахування ще більш стандартизоване. На відміну від прямих комерційних чи персональних ліній, тут немає можливості відрізнитися брендом, сервісом чи каналами розподілу.

Пропозиція капіталу продовжує зростати. Навіть урагани Хелен і Мілтон чи лісові пожежі в Лос-Анджелесі не стримали нових гравців та альтернативні інструменти.

J.P. Morgan прямо називає ринок «м’яким», із найбільшою конкуренцією на верхніх шарах ризиків, де присутні катастрофні облігації. Там тиск на ціни значно сильніший, ніж у нижніх шарах, де ще зберігається дисципліна андеррайтингу.

Маржа перестраховиків поки що виглядає позитивною, адже умови та структура договорів перестрахування змінювалися не так швидко, як тарифи.

Основний тягар поточних збитків досі лягає на первинних страховиків, а не на перестраховиків, особливо у порівнянні з циклом до 2023 року. Це дозволяє підтримувати прибутковість навіть при падінні тарифів.

Проте у 2026 році ситуація на глобальному ринку перестрахування може погіршитися. Банк прогнозує зниження ROE перестраховиків, хоча показники залишаться двозначними — все ж кращими, ніж у попередніх м’яких ринках.

Іронія у тому, що сильні прибутки й приріст капіталу у Q3 2025 можуть прискорити новий виток цінової конкуренції. Тобто саме стійкість, на яку робить ставку ринок, може підштовхнути його до ще швидшого падіння.

Джерело: Форіншурер