Fitch Ratings очікує, що консолідація на ринку страхування життя Німеччини прискориться у 2026 році, насамперед за рахунок угод з придбання закритих портфелів (closed-book).

На думку аналітиків, ринок страхування життя для консолідаторів поступово дорослішає, і понад 100 млрд євро зобов’язань зі страхування життя вже зосереджені у закритих портфелях, які потенційно можуть бути виставлені на продаж.

Адміністративні витрати продовжують зростати, включно з витратами на IT-міграцію, тоді як кількість полісів скорочується.

Продаж закритих портфелів дозволяє страховикам зі страхування життя зосередитися на новому бізнесі та, що не менш важливо, вивільнити капітал, який інакше залишався б заблокованим, кажуть експерти.

Для спеціалізованих run-off-гравців масштаб змінює економіку. Придбання закритих портфелів підтримує зростання обсягів і підкріплює вже сильні фінансові результати. Водночас такі угоди не проходять непомітно.

Регулятори ретельно їх перевіряють, приділяючи особливу увагу захисту страхувальників і стандартам корпоративного управління.

Попри цей нагляд, Fitch бачить зростання консолідації ринку. Так, наприклад, Zurich Insurance Group оцінює варіанти потенційного продажу свого закритого портфеля страхування життя в Німеччині.

Враховуючи розмір сукупних активів страховиків життя у 20 млрд євро, загальний обсяг угод із закритими портфелями в Німеччині може сягнути до 25 млрд євро у 2026 році.

Це буде другим за величиною річним показником з моменту перших run-off-угод у Німеччині у 2014 році. Активність ніколи не була рівномірною. Попередній пік у 49 млрд євро у 2018 році був майже повністю зумовлений придбанням Viridium Group закритого портфеля страхування життя Generali Deutschland.

Viridium і Frankfurter Leben залишаються двома найбільшими внутрішніми покупцями портфелів. Fitch також бачить потенціал для активнішої участі Athora - групи з Бермудських островів, яка нарощує присутність у Європі.

Athora вже працює у значному масштабі в Нідерландах і розширюється у Великій Британії, за умови отримання регуляторного схвалення на придбання Pension Insurance Corporation.

Fitch очікує, що run-off-спеціалісти збережуть сильну капіталізацію в середньостроковій перспективі, спираючись на стабільну генерацію операційного капіталу. Це очікування лежить в основі нейтрального прогнозу Fitch для сектору страхування життя Німеччини у 2026 році.

Слабкі економічні умови в Німеччині в останні роки стримували попит на накопичувальні страхові продукти життя.

Глибший спад міг би підвищити рівень дострокових розірвань і змусити окремих страховиків зафіксувати збитки за портфелями з фіксованим доходом.

Fitch вважає такий сценарій малоймовірним з огляду на історично низькі рівні розриву договорів на німецькому ринку.

Новий бізнес з річними преміями, за прогнозами, зросте приблизно на 2% у 2026 році, з потенціалом для сильнішого зростання у разі зниження економічної невизначеності.

Очікується, що обсяг премій стабілізується у 2026 році після зростання приблизно на 5% у 2025 році. Це зростання було переважно зумовлене разовими преміями, які збільшилися приблизно на 20% і, за прогнозом, вирівняються наступного року.

Капіталізація залишається ключовим питанням. Аналітики очікують, що німецькі страховики життя утримуватимуть коефіцієнти Solvency II на рівні 300% станом на кінець 2025 і 2026 років. Вищі ринкові процентні ставки відносно гарантованих ставок і надалі підтримують цей тренд.

Цей прогноз уже враховує додатковий резерв Zinszusatzreserve, закладений у страхових портфелях.

Більшість страховиків, як очікується, побачать помірне скорочення цього резерву до кінця 2026 року, оскільки референтна ставка залишається стабільною на рівні 1,57%.

Джерело: Форіншурер